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投资要点： 锂电板块核心观点：中欧汽车贸易磋商取得进展，9 月新能源乘用车批发预估同增12%。混动贸易达成谅解，纯电反补贴案价格承诺及复审继续推进，并未全面取消反补贴税。9 月新能源批发预估167 万辆、环增11%。 龙蟠签署五年铁锂供货框架，计划五年内供应37.86 万-56.78 万吨铁锂材料。 光伏板块核心观点：新能源竞价纠偏有望修复电站收益预期，节后产业链观望、价格暂稳。能源局要求保障新能源合理收益，需跟踪各省竞价细则。硅料库存累积，硅片、电池片交投清淡；组件出口有望恢复，玻璃与石英砂库存压力仍在。 风电板块核心观点：大金重工唐山基地首批产品发运，国内约1.6GW海风项目启动施工招标。Nordseecluster B 首批单桩及平台发运，唐山基地投产推进。江苏大丰、东台及广东江门川岛项目启动施工招标，建设计划延续至2027 年。 储能板块核心观点：9 月储能采招高增，青海调频规则有望完善独立储能收益体系。9 月国内采招22.0GW/73.7GWh，系统及含设备EPC 合计69.7GWh、同比增长84%；2h 系统均价环降11.7%，成本传导仍待验证。 青海调频细则尚处征求意见阶段。 电力设备板块核心观点：烟威特高压投产形成山东双环网，北美算力电力瓶颈凸显基础设施需求。烟威1000 千伏工程投产，支撑清洁能源外送及电网可靠性提升。北美数据中心供电受限，带动分布式电源、燃料电池等需求，管道与电网建设周期错配亦可能推迟收入确认。 风险提示：电动车消费复苏不及预期、海外政策风险等；光伏下游需求不及预期；上游原材料价格大幅波动；风电装机不及预期。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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