2023年2月3日罗博特科（300757）发布公告称公司于2023年2月1日接受机构调研，汇添富黄耀锋 左剑 马翔 张伟 林炜 赖中立 李超 刘昇 赵剑 花秀宁 童心、赋格投资罗总、交银基金郭若、长信基金周鸿博、中金资管韩城、广发机械王宁、光大证券林映吟、华西机械毛冠锦、长安机械谢安、东证资管汤旭人、博时基金冯圣阳、银河基金傅鑫 刘丛青、招银理财张驰、中信证券王丹、富安达基金沈洋参与。
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具体内容如下：
问：请李总给我们介绍一下公司的发展历程以及未来的发展战略。
答：公司自 2011 年设立，创立至今已经十余年，总体来说公司的发展经历了如下三个阶段
第一个阶段（2011 年-2016 年）-工厂自动化设备阶段依托公司创始人专业技术出身，并深耕光伏工艺设备贸易多年，罗博特科自成立以来，专注从事自动化设备研制，凭借与国内外光伏工艺设备商及下游光伏企业的良好沟通，快速在电池片制造领域形成了覆盖全工序段的自动化核心产品的先发优势，2014 年公司就交付了业界第一台高密度低压扩散自动化设备，还独创性地推出了运用陶瓷材料制作吸盘的技术和产品。
第二个阶段（2016 年-2020 年）-智能工厂整体解决方案的阶段公司敏锐地关注到了工业生产向智能化转型的契机，2016 年公司投资参股南京维思凯软件公司，开始布局智能工厂整体解决方案；2017 年，我们成功交付世界首条 250MW 全智能电池片智能生产线（通威成都项目）；2018 年，公司成功交付世界首个 3.5GW 电池片智能工厂（爱旭义乌项目）；2019 年公司成功在创业板挂牌上市，正式登录资本市场，同时也开启了 Robo2.0时代。
第三个阶段（2020 年至今）-工业互联与工业人工智能应用阶段2020 年公司牵头完成了对德国 FiconTEC的并购，从而进入半导体及光电子领域，同时我们还完成了全新的超高产能自动化设备（RK 平台）和全新的第二代智能制造系统 R2-Fab 的开发，在技术迭代层面也是一个比较大的更新或者突破。
总体来说，公司过去及未来的发展始终秉承“为客户提高生产效率，降低生产成本和提升良率”的宗旨，不断更新迭代我们的技术和产品。事实上，在光伏电池片自动化、智能化领域我们始终是在引领和推动行业技术的不断发展，因此公司在光伏电池自动化设备领域一直保持着行业领先的市场占有率。随着公司的不断发展，公司逐步明确了以“清洁能源+泛半导体”双轮驱动的发展战略。一方面，我们将光伏自动化、智能化业务作为我们的基本盘来打造。在横向层面，我们将紧跟着光伏电池技术迭代趋势，适时推出具有竞争性的高效电池配套核心设备及整体解决方案；在纵向层面，我们将向光伏电池全流程及其上下游不断拓展，为客户提供高度集成的全产业链智能制造解决方案，两个方向，我们都将持续保持创新，引领行业技术和产品革命重新定义离线、多工艺、多产品标准柔性自动化平台。深耕光伏行业同时，公司将借助多年的战略布局和资本运作，迅速进入光电子，半导体高端装备行业，泛半导体业务将为公司打造第二增长曲线。
问：公司铜电镀的方案有哪些独到之处，或者说是哪些方面的领先优势？
答：罗博特科早期对做铜电镀设备的方向和定位进行过深入的调查，最早从 2015 年杭州赛昂成功实现过铜电镀在异质结上面的量产化应用我们就开始关注铜电镀的应用。随后公司在 2017-2019 年期间也关注到其他客户在陆续研发测试铜电镀的一些方案，但基于成本和占地面积两方面的因素并没有推动铜电镀的发展，期间公司也在逐步储备和布局公司的铜电镀方向。在光伏行业 Perc、Topcon 高速发展的大环境下，进一步提高了大家对铜电镀设备的产能、良率、占地面积及成本等指标的要求，但市场上现有的铜电镀方案均存在尺寸太大、产能太低、价格太贵的问题。基于铜电镀产业化的要求，罗博特科结合自身深耕光伏自动化行业多年的研发经验和技术积淀，我们明确了公司关于铜电镀的研发方向和方案目标，在满足客户技术指标要求的前提下提高产能，降低成本，减小占地面积，解决行业痛点。
从公司目前掌握的公开数据来看，公司独创的铜栅线异质结电池 VDI 电镀技术方案和其他铜电镀方案相比，具有占地面积大幅降低，铜电镀设备对电力、市水或者纯水的需求以及排水排气这些指标方面相比其他方案均有较大的优势。
问：如果公司单从节拍来看的话效率能做到什么水平？
答：公司铜电镀方案的最大优势在于产能配置的弹性大，能够根据客户的需求匹配铜电镀设备的相应产能，比如客户的产能要求在 7200wph-16000wph，公司只需在铜电镀设备上做相应的改动就能满足客户不同的产能需求，从而降低生产成本，提高生产效率。根据与Topcon 单条产线产能数据的对比，公司目前一套单轨产线的铜电镀设备对应的标准配置是 600MW，如果客户要求单轨的配置为 700MW 或 800MW，我们也可以配合客户的需求来提供不同的方案，从而实现匹配客户需求的最终目的，此外，我们还能做双轨的方案。
问：铜电镀的进展情况如何？
答：在 2022 年年末新冠疫情感染大爆发的背景下，公司仍然按照原计划在 2022 年 12 月末前向客户端交付了首台具有完全自主知识产权的新型异质结电池铜电镀设备。目前该设备已经在客户端完成了第一阶段的验证，截至目前收集到的相关验证数据，第一阶段可行性验证的结果达到甚至超出了公司的预期。基于前述较理想的验证结果，公司预计该铜电镀设备可以在 2 月底或 3 月初将顺利进入第二阶段验证，与自动化设备全面对接，收集整线跑通数据结果，待相关验证均顺利通过后，将进入必要的方案优化环节。总之，公司将加快推进该业务领域的量产化进程，争取早日为公司贡献业绩，公司后续也将持续披露关于该业务板块的进展情况。
问：铜电镀设备本质上更偏自动化多一些，是否容易被复制，我们是否有对此做一些防范？
答：铜电镀设备主要由自动化和工艺两部分组成，该设备的设计方案包含要控制它的镀层厚度、镀层宽度、均匀性、药液配方等。同时，公司在光伏电池自动化设备中多项核心专利技术掌握和运用确保了公司核心自动化、智能化设备的产能、碎片率等主要技术指标处于国内领先、国际先进水平。基于上述要素，想要完全复制我们的方案，会有较大的难度。此外，公司也对此进行了专利方面的申请和保护。公司也会在后续的开发工作中过程中持续重视并加强防范技术泄密，维护公司自主知识产权，加强技术壁垒建设。
问：从公司层面来看，公司的战略规划除了铜电镀环节是否会参与前端的图形化？
答：就现阶段而言，公司对异质结铜电镀方向的业务规划系按照整体解决方案的思路来布局的，也就是包含了图形化和金属化两个环节，但是基于整体解决方案的具体推进，公司将有计划地按照分步骤、分阶段的安排进行，现阶段公司的着重点还是在金属化环节。同时，我们在图形化方面也已经有相应的规划和储备，后续我们也将根据公司在该业务领域的战略布局，推进图形化领域的研究和开发，逐步实现打造整体解决方案的目标。
从“高银”走向“低银”再到“去银”，铜电镀为金属化环节的终极降本利器。为了解决银浆用量限制光伏行业发展的痛点，公司将持续推动铜电镀设备在光伏领域的研发和应用，致力于“去银化”的终极路线，用铜完全替代银从而帮助光伏电池行业实现降本。
罗博特科（300757）主营业务：研制高端自动化装备和基于工业互联网技术的智能制造执行系统软件
罗博特科2022三季报显示，公司主营收入5.61亿元，同比下降36.12%；归母净利润105.94万元，同比下降96.65%；扣非净利润-385.95万元，同比下降113.22%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入2.15亿元，同比下降44.52%；单季度归母净利润2729.95万元，同比上升998.52%；单季度扣非净利润2481.49万元，同比上升1765.0%；负债率62.07%，投资收益-36.53万元，财务费用1575.38万元，毛利率24.72%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。
以下是详细的盈利预测信息：
根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，罗博特科（300757）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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