2022年11月1日箭牌家居（001322）发布公告称公司于2022年10月30日召开业绩说明会，申万宏源屠亦婷 黄莎 庞盈盈 魏雨辰、上银基金李天豪、财通证券郭琦、华安证券资管王治、华泰证券资管王海山、平安证券李峰、浙商证券资管殷铭、丰岭资本金斌、上海尚近投资赵俊、浙江巴沃私募基金张春、灏霁投资苏绪盛、华夏基金胡卫兵、福建深深投资彭雨斐、嘉实基金谢泽林、景顺长城孟禾、南方基金车育文、海富通基金赵晨凯、华宝基金邢瀚文、平安养老保险王毅成、华富基金范亮参与。
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具体内容如下：
问：能否讲一下渠道上侧重的发力点，以应对地产下 行的压力？
答：在渠道定位上，包括门店、电商、家装在内的销售渠 道一直都是公司收入的主要来源和核心渠道，而工程渠道 的定位是保持一定规模和体量，从而形成较为合理的渠道 布局。 零售门店渠道方面，将同步推动专卖店优化升级和渠道下 沉布局，专卖店重点是提升卫浴产品配套率和智能产品销 售占比，下沉渠道主要是扩大县级市场份额和社区旧改市 场份额。家装渠道方面，持续增加合作伙伴和产品套系， 增加家装市场份额。电商渠道方面，通过专项研发对线上 线下产品实现有效区隔，打造更多电商爆品，扩大电商产 品品类，保持电商渠道的持续增长。 工程渠道方面，公司在严格控制应收风险的前提下,积极 拓展精装房和公共工程项目，使工程渠道实现相对稳定的 收入结构，目前公司工程渠道中精装房项目和公共建筑项 目的收入构成较为均衡。 总体来说，公司不同渠道采取相应的竞争性策略，实现以 零售为主的全渠道营销。
问：智能产品（马桶和恒温花洒）的收入占比？
答：现阶段，公司智能产品收入主要来自于智能马桶和恒 温花洒，未来随着智能马桶和恒温花洒的持续升级迭代， 以及浴室镜、智能龙头等智能产品的持续上市，智能产品 品类和收入规模都将会进一步增加。 2021年智能家居产品收入19.5亿余元，占比23.49%，同比 增长35.41%，其中智能马桶2021年增速约为40%。2021年 智能马桶销售数量占坐便器（含蹲便器）数量比例约为 15%，恒温花洒数量占花洒数量比例约为11%，智能马桶和 恒温花洒还有较大的升级迭代空间。
问：竞争格局方面，公司市占率是多少，公司如何保持竞争优势？
答：根据公开的数据，2021年公司的市场占有率约为9.8%。 为增加核心竞争力，公司将持续保持较高的研发投入强 度，每年研发投入超过3%，2021年研发费用增加至2.88 亿元，保持产品力的持续领先；同时在全国布局了10个生 产基地，实现主要产品的自研和自产，快速响应各地市场 需求；渠道方面，公司在主要地区均合作了当地的头部经 销商，且合作时间长、合作稳定，在家居卖场的门店位置 也比较好，公司在全国布局超过1.2万个销售网点，网点 覆盖率高。未来，公司将继续保持在品牌、产品线、研发、 制造、销售和运营等多方面的优势，致力于为消费者提供 一站式解决方案。
问：和外资品牌竞争，公司在产品端将采取什么竞争策略？
答：在产品方面，我们对标国际顶级品牌，制定全面提 升计划，以实现提质提价提品牌，形成对外资品牌的有效 竞争。同时，公司通过细分消费人群需求，挖掘消费者痛 点，从健康、安全、舒适、美妆等更多方向开发智能家居 产品，力争打造智能家居产品的先行优势，抢夺更多的高 端用户市场。
问：公司对经销商供了哪些培训服务？
答：经销商是重要的合作伙伴，公司设立培训中心为经销 商、销售导购、设计师、产品安装维修人员进行培训，课 程包括产品知识、店面管理、导购技巧、主动营销、安装 维修方法、设计软件使用等，使经销商及其员工提高运营 能力，同时为经销商提供信息化系统服务，对运营数据信 息进行管理。
问：为什么第三季度信用减值损失是正数？
答：一直以来，无论是资产还是应收的减值计提，公司均 采取了较为谨慎的会计处理政策，从报告期各期库存商品 较高的期后销售毛利率和应收占收入比均可以反映公司 的内控风格，今年部分已计提信用损失的应收款实现 款，因此形成了公司第三季度信用减值损失为正数。
箭牌家居（001322）主营业务：主要从事智能坐便器、卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具、瓷砖、浴缸浴房、定制橱衣柜等全系列家居产品的研发、生产、销售与服务
箭牌家居2022三季报显示，公司主营收入52.67亿元，同比下降6.23%；归母净利润4.23亿元，同比上升30.26%；扣非净利润3.89亿元，同比上升34.27%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入19.6亿元，同比下降14.05%；单季度归母净利润1.84亿元，同比上升10.41%；单季度扣非净利润1.73亿元，同比上升6.75%；负债率58.77%，投资收益882.84万元，财务费用1463.32万元，毛利率33.98%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，箭牌家居（001322）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务相对健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
关键词： 申万宏源
