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中国银河证券股份有限公司龙天光近期对中国能建进行研究并发布了研究报告《业绩稳健提升，新能源合同高增长》，本报告对中国能建给出买入评级，当前股价为2.31元。
中国能建(601868)
事件：公司发布2022年三季报。报告期公司实现营收2417.82亿元，同比增长15.36%；实现归母净利润41.78亿元，同比增长24.32%。
业绩符合预期，期间费用率改善明显。2022年前三季度公司实现营收2417.82亿元，同比增长15.36%；实现归母净利润41.78亿元，同比增长24.32%；实现扣非净利润28.28亿元，同比增长2.93%。经营活动现金净流量为-185.54亿元，去年同期为-86.65亿元。报告期末公司毛利率为10.48%，同比降低1.98pct。净利率为2.58%，同比降低0.51pct。期间费用率为7.48%，同比降低0.71pct。其中，财务费用率为1.12%，同比降低0.27pct。
新签合同同比增长17.26%。前三季度，公司实现新签合同额6,946.42亿元，同比增长17.26%，其中：境内新签合同额4,945.68亿元，同比增长16.26%；境外新签合同额2,000.74亿元，同比增长19.8%。分行业看，传统能源新签合同1969.82亿元，同比增长21.49%。传统能源业务包括火电、水电、输变电、核电等业务。新能源及综合智慧能源新签合同2668.88亿元，同比增长108.32%。新能源及综合智慧能源业务包括风电、太阳能发电、生物质发电、综合智慧能源、储能、氢能、地热及其他新能源。城市建设新签合同1243.91亿元，同比下降5.21%。城市建设业务包括市政、房建、房地产开发等。综合交通新签合同263.63亿元，同比下降52.21%。综合交通业务包括公路、铁路、城市轨道交通、机场、港口与航道等。工程建设其他业务新签合同419.32亿元，同比下降33.52%。勘察设计及咨询新签合同117.52亿元，同比增长18.8%。工业制造新签合同167.95亿元，同比增长59.1%。非工程其他业务新签合同95.38亿元，同比下降69.77%。
积极拓展新能源领域。公司积极开拓新能源市场，实现新能源及综合智慧能源工程建设业务新签合同额人民币2,668.88亿元，同比增长108.32%，占公司新签合同总额的38.42%；公司获取风光新能源开发指标1,302万千瓦，累计获取风光新能源开发指标2,778万千瓦；获取储能投资开发指标1,021万千瓦，其中，抽水蓄能790万千瓦，压缩空气储能110万千瓦，电化学储能121万千瓦。公司加快氢能业务布局，第三季度签订了鄂尔多斯纳日松40万千瓦光伏制氢示范项目、中能绿电（张掖）新能源有限公司氢能业务应用示范项目等一批代表项目。
投资建议：预计公司2022年营收为3733.55亿元，同增15.83%，归母净利润为79.59亿元，同增22.37%，EPS为0.19元/股，对应当前股价的PE为12倍，维持“推荐”评级。
风险提示：新签合同落地不及预期的风险；新冠疫情影响工程进度的风险；应收账款回收不及预期的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券匡培钦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.61%，其预测2022年度归属净利润为盈利78.11亿，根据现价换算的预测PE为12.26。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级10家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为3.11。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国能建（601868）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
关键词： 中国银河
