(资料图片仅供参考)
华安证券股份有限公司郑小霞,邓承佯近期对光威复材进行研究并发布了研究报告《经营稳健，航空装备全系列碳纤维供应商》，本报告对光威复材给出买入评级，当前股价为81.72元。
光威复材(300699)
事件描述
10月24日，公司发布2022年前三季度业绩预告。根据公告，公司前三季度公司实现营业收入约19.40亿元，同比下降1.14%，实现归属于上市公司股东净利润约7.50亿元，同比增长21.36%。
经营稳健，各项业务
前三季度公司努力克服疫情、产品降价等不利因素影响，积极组织生产经营、业务开拓、技术研发、投资建设等工作，前三季度，公司实现营业收入约19.40亿元，同比下降1.14%，实现归属于上市公司股东净利润约7.50亿元，同比增长21.36%。
2022年前三季度，占公司2021年度利润来源64.49%的量产定型碳纤维产品价格在2021年降价的基础上再次下调、疫情导致公司五个业务板块停产半个月，对公司经营和成长构成挑战，但由于碳纤维新产品贡献继续增大、碳梁业务因汇率波动形成汇兑收益等因素，使公司在收入规模略有下降的情况下，净利润实现了稳定增长，而第三季度公司营业收入和净利润环比第二季度的下滑，主要是涉军的定型碳纤维产品季度间的订单需求不均衡、交付下降造成的，预期全年公司经营业务和业绩保持相对稳定。
公司成为现有航空装备全系列的碳纤维供应商
根据公司2022年8月27日公告，公司全资子公司威海拓展纤维有限公司于2006年开始研制CCF700G碳纤维（一款兼具T700级碳纤维的高强性能和T300级碳纤维优异表面结构性能的碳纤维新品种）；基于某重点型号研制需求，自2011年开始CCF700G碳纤维先后历经多个阶段多批次的取样、性能评价、评审和验证过程，于2022年初转入装机评审阶段。
公司CCF700G碳纤维通过装机评审后，公司CCF700G碳纤维具备了在航空装备上实现批量应用的条件，使公司除了现有批量交付应用的传统定型产品以外，新增一款配套航空装备用的碳纤维定型产品，扩大了公司业务覆盖的终端客户范围，使公司成为现有航空装备全系列的碳纤维供应商；同时进一步丰富了公司的碳纤维产品线，降低了公司对个别产品的依赖，增强了公司抗风险能力。
公司目前拥有现成的符合CCF700G工艺要求的碳纤维生产线，生产线产能能够满足未来可预期的客户需求，公司CCF700G碳纤维本次通过装机评审后，具体业务将根据客户需要和实际订单进行安排生产和交付，并对公司未来经营业绩产生一定的积极影响，也将进一步增强公司致力追求的稳定可持续发展能力。
光威复材相关产品已通过大飞机相关验证
根据公司官网2022年9月30日新闻，威海光威复合材料股份有限公司的碳纤维及阻燃预浸料产品已通过C919大型客机PCD验证并获得预批准。
C919大型客机是我国首次按照国际通行适航标准自行研制、具有自主知识产权的喷气式干线客机，于2007年立项，2017年首飞，2022年9月完成全部适航审定工作后获中国民用航空局颁发的型号合格证，将于2022年底交付首架飞机。C919大型客机研制成功，获得型号合格证，标志着我国具备自主研制世界一流大型客机能力，是我国大飞机事业发展的重要里程碑。
光威复材助力大型油轮扬帆远航
根据公司微信公众号2022年10月22日新闻，新华社多平台重点报道第二代碳纤维复合材料风帆助力我国“新伊敦”号大型油轮扬帆远航。“新伊敦”轮安装了两对新一代大型硬质翼型风帆，该风帆由大船集团领衔、光威复材作为碳纤维翼型风帆制造单位参与研制，这是全球范围内碳纤维复材首次应用于大型油轮帆叶结构。
投资建议
预计公司2022-2024年归母净利润分别为10.18、12.77、15.50亿元，同比增速为34.2%、25.4%、21.4%。对应PE分别为41.62、33.15、27.31倍。维持“买入”评级。
风险提示
产能释放进度低于预期，研发不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安鲍雁辛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.98%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.23亿，根据现价换算的预测PE为45.91。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级20家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为90.21。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，光威复材（300699）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
