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东方日升舍卒保车 扣非连亏靠卖子粉饰

时间: 2021-10-26 11:41:23 来源: 长江商报

全球光伏组件龙头东方日升(300118.SZ)舍卒保车。

成立于2002年的东方日升,2010年在深交所挂牌上市,借助资本市场高速扩张,一跃成为全球光伏组件龙头。

在深耕光伏组件领域的同时,东方日升还涉足光伏电站、新材料、智能灯具、储能、新能源金融服务等诸多领域。

然而,持续推进三年的33亿元可转换公司债券发行以失败告终,公司还因此背上处分。

募资失败,扩张受阻,东方日升采取批量处置资产途径回笼资金,以保光伏组件核心主业。仅近半年,公司已宣告处置约38亿元资产。

10月22日晚间,东方日升披露的三季报显示,前三季度,公司实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)3.54亿元,同比下降幅度超过40%。

长江商报记者发现,东方日升披露处置资产还有一个无奈之举。公司实施员工持股计划,今年的净利润考核数为12亿元,从目前来看,单靠主营业务基本上无法达标。

33亿债券融资失败密集卖子

东方日升踏上了卖子之路,一发不可收拾。

10月21日,东方日升发布出售资产公告。具体为,公司全资公司东方日升(宁波)电力开发有限公司(简称“日升电力”)拟将所持高邮振兴新能源科技有限公司(简称高邮振兴)100%股权、江苏新电投资管理有限公司(简称江苏新电)100%股权进行转让,受让方为深圳市深燃清洁能源有限公司(简称“深燃清洁能源”),初步确定交易价格分别为3.23亿元、2.24亿元。

与此同时,东方日升全资公司宁海日升能源电力开发有限公司(简称“宁海日升”)拟将持有的芮城县宝升电力开发有限公司(简称“芮城宝升”)100%股权转让给深燃清洁能源,交易价格为8764万元。其全资公司宁波龙辉能源开发有限公司(简称“宁波龙辉”)也计划将神木市神光新能源电力有限公司(下简称“神木神光”)100%股转让给深燃清洁能源,交易作价1.24亿元。

一口气出售4家孙公司,如果交易顺利完成,东方日升将回笼资金7.58亿元。

根据披露的信息,上述4家标的公司经营稳定,全部处于盈利状态,今年一季度,每家公司均盈利数百万元。

为何将持续盈利资产出售?东方日升称,本次交易有利于资金回笼,增加公司运营资金,更好地支持公司主业经营,符合公司聚焦主业的战略规划,进而优化资产结构。

长江商报记者发现,这是东方日升今年6月以来第三次大规模处置资产。

今年6月17日,东方日升曾发布公告称,拟将其持有的江苏九九久科技有限公司(简称九九久)12.76%股权以3.55亿元价格转让给成都康晖。

九九久是东方日升于2019年购买的资产,其12.76%股权的购买价为3.50亿元。此前的2018年,公司曾先后筹划收购其100%股权、51%股权,均告败。

时隔两年转手卖出,转让价较购买价仅增加500万元,这点差价还不够资金成本。

当月26日,公司又宣布,日升电力拟将多个电站资产转让,交易总价约为5.79亿元。

最受关注也曾备受质疑的是,今年8月,东方日升出售江苏斯威克新材料股份有限公司(简称斯威克)50%股权,交易作价18亿元,接盘方为深圳燃气。

斯威克也是东方日升收购而来。2014年,东方日升作价4.68亿元收购斯威克85%股份。时隔7年,公司将其出售,作价18亿元,似乎获利不少。

不过,东方日升出售斯威克被质疑为贱卖。

斯威克成立于2005年,专业从事光伏封装胶膜的研发、生产和销售,主要产品包括EVA胶膜、白色EVA胶膜、POE胶膜等。斯威克在全球光伏胶膜市场排名第二,产品销往全球20多个国家和地区。

本次出售评估,斯威克100%股权收益法评估值为36亿元,而市场法评估的估值则超过61亿元。

综上所述,今年6月以来,东方日升披露的资产出售,交易价格合计为34.92亿元。

大密度出售资产,东方日升口调一致称:回笼资金,聚焦主业。

长江商报记者发现,东方日升确实缺钱。从2018年开始,公司一直在筹划通过债券融资,屡败屡试。今年,东方日升33亿元可转债发行已经基本完成,但突然被监管否决,无奈将资金退还投资人。

扣非连亏也靠卖子粉饰

大规模出售资产,东方日升还有另外一种考虑,那就是提振经营业绩。

东方日升成立于2002年,2010年在深交所挂牌上市。公司是全球十大光伏组件企业之一,主要业务涉及光伏电池片与组件、新材料、光伏电站、智能灯具和新能源金融服务等五大板块。核心业务为太阳能组件的生产和销售,2019年太阳能电池组件业务收入占总收入比例为79.76%。

五大板块业务源自此前的持续拓展扩张。东方日升相继成立日升投资公司、收购江苏斯威克85%股权,还设立互联网金融及融资租赁公司,布局电站业务、EVA胶膜和新能源金融业务。公司与江苏常州金坛区签约,拟投资80亿元建设5GW电池和5GW组件产能,与浙江义乌方面签约,拟投资20亿元建设5GW的太阳能电池组件生产基地项目。

通过系列扩张,东方日升成为全球光伏组件领先企业。截至2020年6月底,公司光伏组件年产能为12.6GW,产能主要分布于浙江宁波、江苏金坛、浙江义乌、河南洛阳等生产基地。

然而,大规模扩张并未带动东方日升经营业绩持续高速增长。2017年,公司营业收入首次突破百亿,达到114.52亿元,但净利润只有6.50亿元,同比下降5.67%。2018年,净利润下滑至2.32亿元。2019年,经营业绩大幅飙升,营业收入达144.04亿元,净利润为9.74亿元,同比增逾3倍。

到了2020年,其营业收入继续攀升至160.63亿元,但净利润下滑至1.65亿元,同比降幅为83.02%;扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为-1.35亿元,是2013年以来首次陷入亏损。

今年以来,东方日升的主营业务盈利能力依旧较低。三季报显示,前三季度,公司实现营业收入129.88亿元,同比增长19.93%,净利润为3.54亿元,同比下降45.33%,堪称是增收不增利,扣非净利润更是表现为亏损2.30亿元。

对此,东方日升解释称,受组件上游主要原材料价格阶段性快速上涨,而光伏组件环节的成本压力向终端客户传导较慢且较难,光伏产品的销售毛利率较上年同期大幅下降。此外,硅片供应相对紧张,进而影响公司电池及组件产量。

扣非净利润陷入亏损,为了提振股价及市场信心,增强盈利能力。今年以来,公司实施了员工持股计划,向不超过390名核心骨干授予2750万股,认购价格为7.63元/股,合计募资2.10亿元。

员工持股计划的考核指标为净利润。股票分三期解锁,每期解锁的标的股票比例分别为20%、40%、40%。业绩考核目标为2021年度至2023年度,净利润分别为12亿元、15亿元、20亿元。

今年上半年,东方日升的净利润为亏损0.91亿元。在这种情况下,实现全年业绩目标有点悬。

或许,正是基于这一考虑,东方日升走上了卖资产之路,且很快就有了效果。今年前三季度,公司实现净利润4.45亿元,其中三季度的投资收益达10.27亿元。

最新筹划出售的4家公司,东方日升称,将产生2.37亿元税前利润。

由此可见,密集出售资产也有持股计划业绩达标考核因素。

只是,东方日升的如意算盘最终能否实现,尚是未知数。

(记者 明鸿泽)

关键词: 东方日升 舍卒保车 扣非连亏 靠卖子粉饰

责任编辑:QL0009

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