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东吴证券股份有限公司袁理,赵梦妮,陈孜文近期对仕净科技进行研究并发布了研究报告《签署水泥/钢铁/煤电行业新型CCUS合作协议，医药领域3.59亿元合同落地》，本报告对仕净科技给出买入评级，当前股价为38.41元。
仕净科技(301030)
投资要点
事件：近日，公司公告与济源科创集团、济钢集团、沁北发电、济源中联签署《战略合作协议》，与长江医药控股股份有限公司签订合同。
签署水泥、钢铁、煤电行业新型CCUS项目合作协议，多方资源协同推进。公司牵头建设水泥、钢铁、煤电行业新型CCUS脱碳固碳示范项目，在济源市建设碳捕集项目生产的固碳产品和钢铁、煤电行业固废协同处置资源化利用项目，协议有效期5年。公司发挥技术优势，合作方科创集团、济源中联、济钢集团、沁北发电可提供政府资源，产品优先采购承诺，钢渣（粉）、水渣（粉）、炉渣、粉煤灰等固废资源供应支持。
与长江医药签署3.59亿元合同，深化医药领域布局。1）湖北长江源大健康产业园项目：合同金额1.80亿元（含税），计划2023/6/30开始工作，2023/12/15竣工。2）湖北安博制药项目：合同金额1.79亿元（含税），计划2024/10/30开始工作，2025/10/31竣工。合同签订有助于进一步提升公司在医药制造业务的品牌影响力和核心竞争力。
累计公告中标订单金额超43亿元，验证公司一体化模式&产业链延伸能力。2023年以来中标：1）广西梧州10GW光伏电池配套系统项目，累计金额6.57亿元，单GW价值6572万元。2）阿特斯阳光电力（泰国）年产5.3GW组件工艺配套系统，金额1.57亿元，单GW价值2971万元。3）安徽宁国新能源高端智能制造产业园EPC项目，金额19.57亿元，联合体中标，机电设备金额约10.53亿元。4）阜阳产业发展综合配套服务中心二期设计施工总承包项目，联合体中标，总金额12.3亿元。5）湖北安博制药、长江源大健康产业园项目，合同金额3.59亿元。
光伏制程污染防控设备龙头，单位价值量有望提升成长加速。公司凭品牌、技术、成本优势巩固光伏电池制程废气治理设备龙头地位，受益于光伏电池扩产加速，同时新技术路线&一体化品类扩张有望带动公司单位价值量5~11倍提升。
第二曲线打开，新成长+现金流改善可期。公司积极拓展1）光伏电池片：拟建设年产24GW高效N型单晶TOPCon太阳能电池项目，一期18GW总投资75亿元，计划2023年4月开工，11月投产，是公司依托机电系统设计经验切入下游电池片领域的战略拓展。2）水泥固碳&钢渣资源化：矿粉市场规模超千亿，公司首个项目已于2022年11月投产，建成后可低成本捕集烟气CO2&钢渣资源化利用&制备低碳建筑材料。共赢而非成本，水泥&钢铁企业经济+排放解决双受益。
盈利预测与投资评级：光伏景气度上行，水泥固碳进展顺利，考虑电池片业务贡献，我们维持公司2022-2024年归母净利润预测0.90/2.40/13.01亿元，对应61、23、4倍PE，维持“买入”评级。
风险提示：电池片扩产不及预期，订单不及预期，现金流风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券袁理研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为56.89%，其预测2022年度归属净利润为盈利9000万，根据现价换算的预测PE为57.33。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为64.1。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，仕净科技（301030）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标2星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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