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海通国际证券集团有限公司Junjun Zhu,Xin Hu近期对中国石油进行研究并发布了研究报告《公司公告点评：预计2022年归母净利润同比大增》，本报告对中国石油给出增持评级，认为其目标价位为7.50元，当前股价为5.2元，预期上涨幅度为44.23%。
中国石油(601857)
公司发布2022年度业绩预增公告。公司预计2022年实现归母净利润1450-1550亿元，同比增加528-628亿元，增幅57%-68%。单季度看，预计公司4Q22实现归母净利润247-347亿元，同比增长45%-104%，维持较好盈利。
高油价下公司整体盈利维持高位。1Q22-4Q22，布伦特原油均价分别为97.61、112.09、97.98、88.66美元/桶；4Q22虽然油价环比有所回落，但同比增长11%，仍处高位。我们认为油价持续高位，有助于公司整体盈利继续保持高位。
油气与新能源业务：坚持低成本发展，油气产量增长。2022年，公司加大勘探开发力度，积极推动油气增储上产，油气产量保持增长；坚持低成本发展，主要成本费用指标得到有效控制。此外，公司坚持绿色低碳转型，推进油气和新能源融合发展，着力打造“油气热电氢”综合能源公司，风光发电、地热等新能源业务稳步拓展。2022年前三季度，油气和新能源业务实现经营利润1389.33亿元，同比+138%。
炼油化工与新材料业务：2022年前三季度化工出现亏损。公司坚持以市场为导向，深入推进炼化转型升级，持续优化产品结构，国内柴油、化工产品销量同比增长。2022年前三季度，公司炼油与化工业务实现经营利润263.66亿元，同比-18%。其中，炼油业务经营利润265.87亿元，同比+32%；化工业务经营亏损2.21亿元，同比减利120.78亿元。
天然气销售业务：进口成本提升，2022年前三季度盈利下降。2022年前三季度，公司天然气销售业务实现营业额3700.62亿元，同比增长29.8%；实现经营收益156.44亿元，剔除2021年管道重组受益影响后，同比-15.0%，主要由于进口天然气成本上升。
销售业务板块：2022年前三季度盈利下降。2022年前三季度，公司销售业务板块实现营业额2.11万亿元，同比增长35.4%；实现经营收益72.42亿元，同比-17.5%，主要由于成品油毛利收窄、销量下滑。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2022-2024年EPS分别为0.82、0.60、0.54元（不变），2022年BPS为7.50元（不变）。参考可比公司估值水平，给予其2022年1.0倍PB（不变），对应合理价值7.50元（不变），维持“优于大市”投资评级。
风险提示：原油、天然气价格回落将影响上游业务盈利；炼化行业景气度下降将影响公司炼油与化工业务板块盈利。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券赵乃迪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.5%，其预测2022年度归属净利润为盈利1549亿，根据现价换算的预测PE为6.12。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为6.66。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国石油（601857）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
