2022年12月2日骄成超声（688392）发布公告称公司于2022年11月28日接受机构调研，大和证券倪滨拓、华安证券张帆 徒月婷、上海勤辰私募基金管理合伙企业(有限合伙)卫喆、富安达基金孙绍冰、中国国际金融股份有限公司陈明、民生证券占豪参与。
具体内容如下：
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问：请介绍设备进口情况？
答：不存在进口设备的情况。公司已拥有自主设计、生产发生器和换能器的能力，主要应用在超声波裁切设备、超声波口罩焊接机、超声波塑料焊接机等产品中，而动力电池超声波焊接设备主要使用进口发生器和换能器。
2022年，公司销售给主要动力电池领域的客户的设备中使用自主生产的发生器和换能器的比例将进一步提升，预计全年销售的动力电池超声波焊接设备中，使用自主生产的发生器和换能器的设备数量占比将达到 30%-40%。
问：公司如何进入超声焊接领域？后续业务如何展望？
答：公司以超声波裁切行业为切入点，进行技术积累和业务拓展，并逐渐将自身业务拓展到新能源动力电池领域，逐步实现从焊头、底模等配件到超声波焊接设备的研发、生产和销售。由于超声波应用设备的基础技术原理相通，有利于行业内技术积累深厚的企业进一步拓宽超声波应用领域。在新能源汽车行业蓬勃发展的带动下，逐渐拓宽加深相关应用领域。
在超声波焊接领域，已由无纺布焊接、动力电池焊接拓展到线束焊接、IGBT焊接；其他领域如超声波清洗、超声波喷涂、超声波医疗美容、超声波手术刀等，也随着行业技术的不断发展而拥有更广阔的应用场景。
问：请如何看待极耳焊接业务景气度？
答：动力电池装机量快速增长，将带来庞大的设备采购需求，为动力电池超声波焊接设备及其他超声波应用的市场发展提供坚实可靠的基础。根据公司现阶段的在手订单情况和客户开拓情况而言，公司 2022年至 2025年在行业内整体的市场占有率将进一步提升。因此，极耳焊接业务发展具有较好的景气度。
问：在宁德时代、比亚迪等大客户的市场份额有多少？
答：宁德时代和比亚迪 2021年采购公司产品占其新增产线上采购同类产品的比重均超过 50%。
问：在极耳焊接领域的市场份额有多少？
答：在动力电池焊接领域，根据预测公司 2021年动力电池超声波焊接设备及其配件的销售额计算的市场占有率约为20%-30%。
问：与国际竞争对手相比的竞争优势？
答：经过多年发展和积累，公司在技术创新、人才资源、客户服务、客户资源和品牌等方面积累了较强的竞争优势，为公司业务持续发展奠定坚实的基础。公司基于较强的研发创新能力、生产制造能力以及可靠的质量保证，公司产品获得了众多知名品牌客户的认可，在客户资源方面积累了强大的竞争优势。同时，公司具备快速响应市场需求的研发设计能力，拥有一支在超声波行业经验丰富的技术开发、设计、管理团队和专业的售后技术服务团队。相对于外资企业普遍存在售后服务成本高、响应速度慢的服务问题，公司作为本土企业，良好和快速的研发和服务响应能力，相对于国际同行具有较大优势。
问：如何实现参数升？
答：动力电池行业是典型的技术驱动型行业，知名动力电池厂商对其供应商的技术及工艺水平、技术更新迭代能力存在较高要求。公司超声波焊接设备所应用的极耳焊接环节是直接影响电池性能的关键工序，对焊接电阻、焊接精度、焊接稳定性要求较高，技术难度较大，并且随着客户电池规格、类型变化及电池制造工艺升级迭代，客户还在持续对公司的研发能力提出新的要求。公司成立了由资深技术人员组成的专业的售后技术服务团队，及时了解客户需求和客户在使用公司产品中遇到的问题，配合客户的工艺改进，为客户提供本地化和高效的服务。此外，公司配置了专门的非标设计团队，对各种非标设计、焊接站和自动化应用更有优势，可快速响应、衔接、及时配合客户现场特殊要求和各种研发定制。通过运用核心技术，公司可开发出满足不同应用场景的设备，快速响应市场需求。
问：每GWh对超声波焊接设备的需求有多少？
答：因各个客户电池容量规格的不同、生产工艺的差别、电池种类的不同，以及受客户的产线速度、稼动率等因素影响，对于公司设备的需求情况也不相同。根据与相关客户的合作经验估算，每 GWh对超声波焊接设备的需求在 100万元-200万元。
问：如何看待中航等其他企业的滚焊？
答：对其他厂商的滚焊工艺不做评价。
问：产能规划有多少？
答：公司通过在无锡构建智能制造生产基地，购进先进生产设备用于生产超声波设备，产品主要运用于动力电池、IGBT、线束、无纺布等领域。目前，公司有序进行募投项目建设。
骄成超声（688392）主营业务：超声波焊接、裁切设备和配件的研发、设计、生产与销售,并提供新能源动力电池制造领域的自动化解决方案
骄成超声2022三季报显示，公司主营收入3.88亿元，同比上升43.64%；归母净利润8553.96万元，同比上升80.31%；扣非净利润7143.7万元，其中2022年第三季度，公司单季度主营收入1.43亿元，同比上升64.37%；单季度归母净利润3121.01万元，同比上升103.15%；单季度扣非净利润2986.94万元，负债率18.94%，投资收益28.17万元，财务费用118.07万元，毛利率51.4%。
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为166.97。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出7856.11万，融资余额减少；融券净流出1.62亿，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，骄成超声（688392）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
关键词： 华安证券
