一、传统付费电视价值链均衡
在美国有线网络早期的数字化进程中，付费习惯逐步形成，付费电视收入迅速超过电视广告收入，两者比例大约在70：30。其中，迪士尼等好莱坞媒体巨头与网络运营商（如Comcast、AT&T等）正是付费电视生态的两大核心。而这些年来，面对通货膨胀等成本因素，美国传统媒体巨头一直利用稳步上升的收视费和广告收入来抵消传统付费电视用户数量的下降。前者是通过与付费电视运营商达成逐渐升高的转播费用实现的——当然这些费用最终落在家庭收视用户身上。例如，2022年中，AT&T旗下U-verse TV不同价位套餐就提高了7-12美元/每月。但随着掐线（cord-cutting）浪潮的加剧，这种动态平衡模式可能正在发生变化。
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虽然在过去的五年里，主流媒体巨头都倾向于发展流媒体，将来自传统线性付费频道的大多数收入投入到全资拥有的流媒体服务中，但体育和新闻领域则是有例外。媒体高管们长期以来一直认为这两个领域与传统付费电视是捆绑在一起的——或者说，两者有很强的相互依赖关系。华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery）首席执行官大卫·扎斯拉夫（David Zaslav）曾表示：线性电视业务是其“未来许多年的现金牛业务”。因此，尽管TNT、Syfy和Comedy Central等有线频道减少了原创娱乐节目的产出，并削减了从人员配置到营销的一切相关预算，但ESPN和福克斯新闻频道等对于体育和新闻业务扔坚持不懈，因为两者都受益于线性业务产生强大的现金流能力。例如，在美国福克斯2月13日的超级碗比赛中，大多数30秒广告的成本在600万至700万美元之间。这是因为在美国，超级碗比赛广告通常拥有最高的收视率，也是广告主广受认可的节目。
二、新警示信号的出现
但现在有早期预警迹象表明，新闻和体育频道在过去几年中的相对稳定增长已然发生改变。由于掐线潮流的加剧，以及艰难的广告环境，媒体公司与传统付费运营商之间的平衡可能会改变。
在过去四年的每个季度，与上一年同期相比，福克斯公司的有线电视子公司收入（电视运营商为转播福克斯新闻频道和FS1等频道支付的费用）都有所增长。但上个季度，该公司的财报首次显示其源于传统费电视运营商的代销商/转播商收入（Affiliate fee）同比下降。虽然是一个很小的下降，但意义重大。福克斯在其报告中表示:“由于（版权）合同价格的上涨与净订户下降的影响抵消了，代销商费用收入略微下降了1300万美元。”也就是说，它对有线电视频道收取了更高的价格，但这些收益被掐线潮流抵消了。福克斯首席财务官史蒂夫·托木斯克(Steve Tomsic)表示：“我们正处于下一个发行更新周期的早期。”这表明版权上涨可能有助于缓解一些问题，但订户数量的下降是否能被抵消仍有待观察。
迪士尼的情况类似，其美国有线电视收入仅略有下降，约为1%，并且该业务营收毛利下降了5%（如上表所示）。而NBCU也表示，如果不是因为世界杯，掐线潮流将导致其媒体部门收入下降近2%。CNN则已经不得不大幅削减成本，解雇了数百名员工并关闭了一些部门，NBCU新闻部门也进行了裁员。
三、体育业务的分野&科技巨头的争夺？
针对体育领域，媒体高管们开始努力应对体育转播权成本飙升的问题，这也有类似的影响。迪士尼首席执行官鲍勃·伊格尔2月8日告诉分析师，ESPN“由于线性规划领域发生的事情，正在经历一些明显具有挑战性的时期”。虽然艾格表示希望ESPN继续与NBA(这是ESPN即将面临续约选择的主流体育联盟)展开合作，但他补充说，有前途的体育版权协议菜单（选择）可能会变得越来越少。伊格尔说:“我和(ESPN负责人)吉米·皮塔罗就此进行了长时间的交谈，我们已经做出了一些必须做出的决定”，“我们必须变得更有选择性”。
而特纳体育的扎斯拉夫表示：拥有NBA、MLB、NHL和March Madness版权的特纳体育将重新评估其投资组合。虽然NBA自1989年以来一直是TNT阵容的主要组成部分，但扎斯拉夫在11月3日告诉分析师，“我们不一定要有NBA。”他补充说，虽然他想达成一项新协议，但它需要“一项为未来达成的协议，而不能是为过去而达成的协议。”
但与此同时，在科技巨头近期的削减支出潮流中，有一个领域迄今仍然幸免——那就是包括体育在内的内容支出。此前，亚马逊在财报中强调其耗费4.65亿美元的《指环王:力量之戒1》，以及该每年花费10亿美元获得的NFL《周橄榄球之夜》。而YouTube也在体育内容方面迈出了一大步，从2023赛季开始，YouTube TV获得了NFL周日赛事的播放权。行业人士支出：随着科技巨头在业务中找到一个稳定的状态，他们可能会放缓增长，但任何决定进入这一领域的公司预计都会将一定比例的收入用于内容，就像传统媒体公司一直以来所做的那样。
四、未来何在？
体育和新闻一直是美国线性电视中最安全的投入领域，但突然间它们看起来不再那么安全了。随着媒体机构现在将流媒体服务目标（从规模）转向盈利能力，线性电视的命运更加不确定，因为盈利的愿望越来越强烈。S&P环球的高级主管纳文·萨尔马(Naveen Sarma)表示:“线性业务正处于“危机之中”，“砸面临更大收入压力的同时，(体育)电视频道面临更高和续增长的节目成本。相反，没有体育节目的线性电视网络的广告和附属费用收入越来越少，但控制节目成本的能力却更强。
有分析师预测：线性电视“将需要数年才能消解（melt）”)，但挑战只会越来越严峻，控制成本的需求也越来越迫切。最终，正如艾格在谈到ESPN时告诉分析师的那样，流媒体是(正如反派们喜欢说的)“不可避免的”。
上述一切是一个警示信号还是一场风暴？
责任编辑：房家辉
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