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中控技术科创板IPO获上交所受理

3月26日,资本邦讯,浙江中控技术股份有限公司(下称“中控技术”)科创板IPO获上交所受理。

公司致力于面向流程工业为主的工业企业提供以自动化控制系统为核心,涵盖工业软件、自动化仪表及运维服务的智能制造产品及解决方案,赋能用户提升自动化、数字化、智能化水平,实现工业生产自动化控制和智能化管理。

发行人以研发、生产和销售自动化控制系统为业务起点,逐步发展成为以自动化控制系统为核心的智能制造产品及解决方案供应商,拥有从现场检测、执行设备到自动化控制系统、工业软件等较为完整的工业3.0产品与解决方案,并积极探索、示范和应用以软件智能化为核心的工业4.0产品与解决方案。

报告期内,发行人主营业务收入按照产品类别可分为智能制造解决方案、自动化仪表、工业软件、运维服务和其他。

财务数据显示,中控技术2016年-2019年前9月营收分别为14.84亿元、17.15亿元、21.33亿元、16.88亿元;同期对应的净利润分别为5061.51万元、1.69亿元、2.88亿元、2.21亿元。

发行人选择的上市标准为《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2.1.2条第(一)项,即“预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。发行人2017年和2018年营业收入分别为171,486.00万元和213,343.16万元,净利润分别为16,932.29万元和28,796.68万元,结合可比公司市场估值情况,发行人预计满足上述上市标准。

截至招股说明书披露日,上市公司正泰电器中控技术持股8.26%,中石化资本持有4.95%股权、英特尔研发持股4.95%。

中石化在中控技术IPO前夕突击入股。2019年9月19日,中控技术与中石化资本、中核基金签订《增资协议》,中石化资本拟对中控技术增资2,189.00万股,中核基金拟对中控技术增资1,327.00万股。2019年9月23日,中控技术2019年第三次临时股东大会审议通过公司定向增资议案,同意中石化资本、中核基金以每股11元的增资价格合计定向增资3,516.00万股。其中,中石化资本认购新增股份2,189.00万股,中核基金认购新增股份1,327.00万股。本次增资扩股完成后,公司总股本由40,700.00万股增至44,216.00万股。

中控技术坦言存在以下风险:

(一)技术升级和产品更新换代风险

根据国家推动制造业高质量发展、建设制造强国的战略及规划,近年来制造业转型升级步伐明显加快,特别是随着5G技术的日趋成熟及逐步应用,流程工业相关领域的技术升级和产品更新换代速度也在加快。拥有丰富的技术储备和持续自主研发能力是公司的核心竞争优势,但控制系统、工业软件和自动化仪表等领域的关键技术也会随着流程工业向智能化转型升级而不断升级及迭代,为保持公司技术的先进性及产品优势,公司必须持续推进技术创新以及新产品开发,以适应不断发展的市场需求。如果公司未来不能准确判断市场对技术和产品的新需求,或者未能及时掌握新的关键技术,将可能导致公司产品竞争力下降。

(二)与跨国公司在高端市场竞争的风险

凭借产品良好的性价比优势以及对行业的充分理解,公司在与跨国公司的竞争中成长,随着近几年化工、石化等下游行业的产业规模不断扩大,大型智能制造解决方案项目的比重也在逐步增加。由于公司与跨国公司相比在产品链、资本实力、品牌知名度等方面仍存在一定的差距,公司在高端市场与跨国公司进行竞争时面临一定的风险。

(三)下游行业波动风险

公司主营的智能制造解决方案业务主要服务于化工、石化、电力等国民经济的基础和支柱行业,2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-9月,公司来自于化工、石化、电力行业的收入合计占智能制造解决方案业务收入的比例分别为78.24%、79.77%、79.20%和74.32%,该类行业受国家宏观经济形势和政策影响较大,因此公司的发展与国家宏观经济发展趋势密切相关。如果宏观环境发生波动,或者国家加大对化工、石化、电力等行业的宏观调控力度,将给公司的经营业绩带来不利影响。

(四)应收账款发生坏账损失的风险

2016年末、2017年末、2018年末和2019年9月末,公司应收账款账面价值分别为75,247.04万元、69,763.29万元、70,626.67万元和78,825.96万元,占公司资产总额的比例分别为28.24%、23.09%、19.13%和16.92%。公司下游客户受国家宏观经济形势影响较大,特别是化工、石化等行业面临环保督察、去产能、油价波动、信用收缩等因素影响,如未来宏观经济环境及金融环境发生不利变化,有可能出现个别客户付款不及时的情况,甚至存在应收账款发生坏账损失的风险,公司可能面临流动资金短缺的问题,从而对公司的持续盈利能力造成一定的不利影响。

(五)发出商品账面价值较高的风险

2016年末、2017年末、2018年末和2019年9月末,公司发出商品账面价值分别为66,035.47万元、78,489.55万元、87,019.76万元和115,009.58万元,占公司资产总额的比例分别为24.78%、25.98%、23.57%和24.69%。公司发出商品金额较大,主要原因是智能制造解决方案的投运周期较长。公司产品交付后,按照客户需求进行安装、调试、投运,取得经客户确认的投运记录后确认收入,从产品发货到投运确认收入之间通常需执行7至9个月,各期末尚未完成投运达到收入确认条件的产品纳入发出商品进行核算。未来随着销售规模的扩张,发出商品金额可能进一步增加并持续处于较高水平,如果该等项目未能及时投运,一方面将占用公司较多的营运资金,使得公司流动性受到不利影响,另一方面也增加了公司管理和成本控制等方面的压力,影响公司业绩的稳定增长。

(六)“新冠疫情”引发的经营风险

2020年1月以来,国内新型冠状病毒肺炎疫情(以下简称“新冠疫情”)开始爆发,全国各地陆续启动重大突发公共卫生事件一级响应,延迟企业复工、减少人员聚集等措施,对餐饮、旅游、交通运输等消费及服务类行业的企业运营带来了严峻的挑战和生存风险。公司主要客户以流程工业为主,所受影响相对上述行业较小,且具有一定的滞后性,随着目前国内新冠疫情控制效果逐渐好转,流程工业类客户复工率也在逐步提升。但如果新冠疫情出现反复或者管控长期持续,由于公司智能制造解决方案通常需要在客户现场提供服务,新冠疫情下人员聚集和流动受限,安装、调试、投运等较难顺利推进,不利于完成智能制造解决方案的现场工作,进而可能对公司生产经营带来一定的不利影响。

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