近日，人工培育钻石巨头力量钻石发布了2021年年报，显示公司营收和净利润都同比大幅增加，其中培育钻石收入大幅提升，已成公司营收占比最大的产品；在市场供应紧张的情况上，公司生产的金刚石单晶销售价格也明显提升，增厚了利润。
年报显示，2021年力量钻石实现营收4.98亿元，同比增长103.50%；归母净利润2.4亿元，同比增长228.17%；扣除非经常性损益后的归母净利润为2.29亿元，同比增长241.21%。
力量钻石2021年年报，来源于Choice
从年报可以看出，力量钻石去年可谓是赚得盆满钵满。在赚钱的同时，公司还不忘大手笔分红。在发布年报的同时，力量钻石还宣布拟每10股派发现金红利10元，以资本公积金向全体股东每10股转增10股。
公司业绩大增，给股东分红本来是好事，但这一举动也引来了深交所的关注函。2月28日，深交所发出关注函，要求力量钻石充分说明该利润分配方案的必要性及合理性，与公司业绩成长性是否匹配，是否存在炒作股价的情形，并提示相关风险。并说明本次利润分配预案筹划、制定及决策过程，以及信息保密方面所采取的措施，核实是否存在信息泄漏和内幕交易情形。
关注函的到来，给了市场当头一棒。昨天公布关注函的时候，力量钻石股价高开低走，收盘微跌1.55%，今天仍延续下跌趋势。上市近半年以来，力量钻石股价一度从20.62元的发行价暴涨至366元，又跌至如今的277元附近，总市值高达167亿元。
股价大幅波动牵动着广大股民的神经。如今，力量钻石一边迎来了业绩暴增和分红利好，另一边却收到了深交所的关注函，可谓喜忧参半，那么这只培育钻石龙头股还能上车吗？
01
人工钻石大卖
力量钻石属于人工培育钻石行业的新进入者。前几年，公司的营业收入主要依靠金刚石单晶、金刚石微粉这两块业务，但2021年培育钻石业务迎来了爆发式增长，一举成为公司营收占比最大的产品，在公司收入中的占比超39%。2021年，公司培育钻石实现营收1.97亿元，远高于2020年的0.37亿元。
培育钻石营收占比大幅提升（百万元），数据来源：Wind、财通证券研究所
在产品毛利率方面，培育钻石也具有绝对的领先优势。财报显示，力量钻石的金刚石微粉、金刚石单晶产品毛利率分别为50%和57%，而培育钻石产品毛利率高达81%。在公司重点提升高毛利的培育钻石产能之下，2021年，公司综合毛利率提升至 64%，净利率也大幅提升至48%。
再来看看培育钻石的市场前景。众所周知，在“钻石恒久远，一颗永流传”这句经典广告语的影响下，钻石已成为婚庆市场的标配，许多新人结婚时，都会购买钻戒。尽管这些年来全球已探明的天然钻石储量不断扩大，但在戴比尔斯等钻石巨头的人为控制下，天然钻石的产量并不高，价格也出奇的贵。
直到人工培育钻石的出现，才打破了这一平衡。培育钻石虽然是人工制造的，但它在成分结构上与天然钻石完全相同，也是真钻。在价格上，培育钻石却比天然钻石更实惠，性价比优势明显。
近年来，随着GIA、IGI和HRD这三大国际权威钻石鉴定机构为培育钻石正名和提供分级检测服务，以及施华洛世奇、潘多拉等知名品牌对培育钻石的使用，消费者对人工钻石的认知度和接受度大幅提升，市场空间不断扩大。
财通证券统计显示，目前全球培育钻石市场 C 端渗透率仅为4%，其中有40%以上的培育钻石毛坯由中国厂商供应，在高性价比优势的带动下，未来市场需求还会快速增加。
也就是说，力量钻石的培育钻石业务未来会有较大的增长空间。再加上，公司金刚石单晶、金刚石微粉这两块业务去年也保持着稳定增长态势，可见公司在业绩方面是较为亮眼的。
02
上市近半年，股价翻12倍
衡量一个股票能不能买，除了看业绩，还要看股价和估值。
作为人工培育钻石行业的后起之秀，力量钻石曾备受资本追捧！公司在2021年9月24日上市时发行价为20.62元/股，上市当天，力量钻石就创造了“首日暴涨11倍”的新股神话。如今上市不到半年，股价已涨至277元附近，整整翻了12倍。
图片来自于Choice
受深交所关注函等因素影响，今天力量钻石股价仍延续下跌趋势，股价位于277元附近，虽然距离366元的历史高位还有一定差距，但也远远高于20.62元的发行价。如今，公司市盈率也从发行时18.54倍大幅提高至69倍以上。
在培育钻石毛坯厂商中，力量钻石属于后起之秀，在培育钻石的压机数量、培育钻产值方面，均不及中兵红箭和黄河旋风。
技术方面，中兵红箭在大克拉培育钻石上技术领先，黄河旋风的高品级产品占比较高。力量钻石虽然在大克拉培育钻石生产技术上快速突破，已实现2-10克拉大颗粒高品级培育钻石的批量化生产，处于实验室技术研究阶段的大颗粒培育钻石已突破30克拉，成功迈入行业第一梯队，但与中兵红箭等公司相比仍有差距。
主要培育钻石毛坯厂商对比，图片来源：财通证券
虽然同为培育钻石厂商，但力量钻石的产品毛利率却远高于中兵红箭、黄河旋风，只是这种领先优势不知道未来能否持续。
财报数据显示，从行业分类来看，同样是非金属矿物制品业，力量钻石毛利率高达64%，而中兵红箭仅为36%。从产品分类来看，力量钻石的三大主营产品培育钻石、金刚石微粉、金刚石单晶毛利率分别高达81%、50%、57%；中兵红箭的主营产品超硬材料及其制品、特种装备毛利率分别为36%和17%；黄河旋风的超硬材料、金属粉末、超硬复合材料的毛利率分别为32%、17%、11%。
03
尾声
随着消费者对培育钻石认可度和接受程度的提高，培育钻石将以高性价比优势对天然钻石形成一定挤压，未来市场渗透率和占有率还有较大提升空间，而传统钻石巨头们精心编制的利益网将继续受到冲击。
作为人工培育钻石行业的后起之秀，力量钻石2021年业绩表现亮眼，金刚石单晶、金刚石微粉和培育钻石这三大主业均稳健增长，尤其是高毛利产品培育钻石营业收入的大幅增加，使公司综合毛利率得到提升，盈利能力大幅增强。
但公司目前股价和估值水平与上市时相比，已高出太多。而且面对在培育钻技术和产值上具有领先优势的中兵红箭、黄河旋风等强大竞争对手，公司的高毛利率优势未来能否持续也令投资者担忧，再加上深交所关注函形成的利空，短期内仍存在下跌风险。
