重磅!“中国神船”又来大动作

今天大盘再度大幅下搓，就在市场调整之际，军工船舶却逆市大涨。合锻智能涨停板，中船汉光大涨12%，亚星锚链，国瑞科技，中国船舶等纷纷跟涨。

军工板块之所以出现反弹，最直接的原因就是受到利好消息影响。

12月28日晚间，中国船舶集团旗下的两家上市公司中船科技和中国动力分别发布重大资产重组公告。从两家公司公告来看，中船科技拟置入中国船舶集团旗下风电相关资产，而中国动力则将推进柴油机业务整合，而这个动作或许意味着中船旗下资产将迎来一轮整合。

从时间节点看，今年是“十四五”元年，同时也是国企改革三年行动方案的最后一年，从中国星网集团、中国电器装备集团陆续成立、中国物流集团亮相，到中化集团和中国化工实施重组，鞍钢牵手本钢，再到中国稀土集团、以及本次中国船舶的合并，大动作一个接一个。

国企改革发力之下，军工资产证券化也是越来越快。

投资逻辑变了

相信炒股时间久的股民应该都知道，在2019年之前的军工炒作逻辑，基本是以短线消息为主，持续性很差。但是自2019年以后，军工板块的炒作逻辑发生变化，主要是在2018年十二大军工集团公司制改制全部完成。而从去年以来，军工行情的主要驱动因素是“十四五”规划带来的盈利改善预期。

从中证军工板块走势图也可看出，自2019年初见底后，进入了筑底反弹、主升行情。整个11月份军工板块表现亮眼，中证军工指数盘中一度突破15000点，创下近6年新高。而今年5月以来，军工指数也已经大涨48.04%，强劲的表现仅次于同期的新能源。

目前，国内军工行业以国有大型军工集团为主导，普遍存在着资产证券化率低和激励机制不完善的弊端。为提升国内军工产品的性能和产能，加上明年是国改三年行动最后一年，军工国企混改接下来有望提速，同时未来机会也将显现。

展望十四五，军工产业将不再局限于传统的军事范畴，而是通过军工产业的外溢效应，逐渐拓展到民用领域的全产业链条。军工订单由过去的“稳健增长”的特征到现在转变为“加大订购，快速增长”。

2021年前三季度，军工板块整体营收同比增长15.59%，毛利增速23.42%，连续两年同比增速加快。存货同比增速则为31.61%，同比大幅提高，说明在行业高景气的背景下，各企业也有扩大产能的意愿。

整体来看，目前宏观经济环境还不错，国防预算的保证奠定了整个行业增速的基础，行业中期成长性明确，未来业绩还是值得期待。

从估值上来说，军工板块受到9月份集采事件的影响调整后，当前总体估值水平已回归至相对合理范围，仍处于十年中枢位置，所以军工估值还是具备比较大的空间。在军工行业需求的拉动之下，若未来三年业绩增速继续加快，将有望迎来戴维斯双击。 

最后，军工对一个国家的重要性不言而喻，我们当然也意识到这一点了。尤其是近年来地缘政治环境日益复杂，对于高科技武器装备的需求是暴增的。随着需求加大，未来军工行业将迎来红利期。

过去10年，军工行情的驱动因素主要是资产整合预期，未来业绩等内在因素的推动作用将会逐渐显现。

下一个西仪是谁？

国企改革主要是聚焦重组、混改、资产证券化等。提升资产证券化率却是其中的关键任务。近期军工集团改革及资产证券化明显已开始提速之势。除了中国船舶集团，近期多个军工集团加快推进旗下资产重组并点燃市场热情。

目前国企改革步入收官倒计时,重磅消息频出，央企合并节奏明显加快，不排除后续仍然会有政策利好，所以接下来国企改革中军工概念可能也会借机炒作。

9月21日晚间，凤凰光学公告称，拟筹划以发行股份的方式购买中电科半导体材料有限公司等股东持有的国盛电子及普兴电子部分股权或全部股权，这两家公司主营为半导体外延材料的研发、生产和销售。9月30日开盘后，凤凰光学收获10个“一”字涨停板。

12月3日，西仪股份披露重组预案，公司拟向兵器装备集团购买其持有的重庆建设工业集团100%股权。自12月6日复牌，山鸡变凤凰，爆发力超强，西仪股份连收13个“一”字涨停板。

可见如果能找个合适的重组标的，未来收益还是不错的。那么此次涉及到的中船科技、中国动力、中国船舶这三家A股公司谁最有可能复制西仪股份的走势呢？

这三家公司中，中船科技或许是最有可能被市场炒作的那一只。

中船科技于2021年10月30日披露三季报，公司2021年前三季度实现营业总收入19.2亿，同比增长76.8%；实现归母净利润8433.9万，同比增长479.1%；每股收益为0.12元。前三季度归母净利润同比翻近5倍，基本面还是不错的，不会出现业绩暴雷风险。 

虽然现在的估值看，中船科技不算低，按道理资金再大肆追的可能性不大。但是因为有新的资产注入，或许会为后面增加炒作点，估值问题就会被化解了。此前的西仪股份就通过资产重组，直接贴上了“军工”、“央企国资改革”等比较受关注。

为什么要资产注入呢？这是由于资产注入具有运作周期短、可直接融资、信息披露相对简单等优势，近年来大部分军工企业选择通过资产注入，实现军品资产的证券化。

官网信息显示，中船科技此次拟置入的风电资产中，中船海装成立于2004年1月，是专业从事风电装备系统集成设计及制造、风电场工程服务及新能源系统集成服务的高新技术企业，是中国风电整机厂商前五强、全球陆上风电整机厂商前十强。

中船风电发展是中国船舶集团为贯彻落实碳达峰碳中和决策部署，专门组建成立的专业化风电投资开发运营公司。首期注册资金15亿元，先后累计开发投资风场装机容量近300万千瓦。

此外，近年来，军工行业受到国家政策重点支持，维持着较高的行业景气度。而中船科技在在重组完成后，公司业务层面将更上一层楼的，在军工船舶的基本上，风电将为为上市公司带来新的收入和利润增长点。

同时在三家A股公司中船科技市值最小，那么预期相对较强，也是唯一停牌的一个，是不是后期存在机会呢？如果存在，那么空间可能是充满了想象。

结语

在行业高景气度的预期下，尤其是西仪股份和凤凰光学的重组效应下，市场对军工重组预期变得更加乐观。 不过对于普通投资者而言，是否要参与中船科技的炒作，还是要保持谨慎，并且其已经停牌，普通投资者可能也很难有参与的机会。

还要就是要小心重组失败风险，不知道大家还记不记得前段时间，“沾酒就醉”的金针菇大户跨界搞白酒的失败案例。市场上仍然存在上市公司重组预案公布后，股价大涨再取消重组而大跌的情况。

同时像军费投入力度低于预期，军工领域国企改革进度慢于预期这些风险也需要注意。虽然收购成功前景广阔，但是也要防止收购失败的巨大风险，就算真看好公司未来发展，也得等重组成功后再结合业绩进行价值投资。