今天上午大盘指数集体跳水，比以往来的更早一些。截止下午收盘上证指数跌1%，深证成指跌2%，创业板指大跌近3%。风电设备、HIT电池、光伏设备、元宇宙等热门赛道集体熄火。
有意思的是在大盘暴跌的环境下，中药板块却逆势大涨，陇神戎发20%涨停，维康药业大涨12.17%，紫鑫药业、盘龙药业、葫芦娃多股10%涨停，其余个股跟涨，中药板块热度直线上升。
今年生物医药整体的表现有多差不用多说，但分拆来看，多年拖后腿的中药板块的今年表现可以用“惊艳”两个字形容，今年以来中药II（申万）指数累计涨幅为19.56%，而同期的医疗服务-11.74%、医疗器械-10.92%，没有对比就没有伤害。
那么，今年中药板块为什么这么猛？
首先今年医药行业“内忧外患”，而中药相对受影响小，比较优势显现。进入2021下半年以来，部分部分原本被市场认为具有政策免疫属性的医疗服务和医疗器械企业纷纷受到新的政策或者讯息扰动，此前最被大家一致看好的CXO领域也因为国内CDE研发新政，以及前几天美国对中国新增生物医药领域制裁的讯息出现明显下挫,CXO龙头药明康德今天继续暴跌8%，简直让人感到绝望。相比之下，中药受到政策影响小，且基本由国内需求驱动，受海外因素扰动小，显现优势。
其次，中药行业兼具药品及消费品属性，属于攻守兼备的板块。一方面，中药兼具药品的需求刚性，在经济下行中抗周期能力较强，属于防御性较强的子行业；另一方面，随着人均收入的提高以及亚健康人群的增加，中药行业消费品属性凸显。相对其他医药板块，中药受集中采购等医药行业政策影响较小，有提价实力与空间。（如同仁堂2021年12月对核心产品安宫牛黄丸进行了10%的提价），优势进一步增强。
另外中药板块整体业绩也呈现出恢复性增长。2021年前三季度A股中药上市公司整体营业收入增速为11.0%，2020年同期为-4.5%；净利润增速9.0%，2020年同期为-6.5%。
中药OTC板块营收情况
数据来源：wind，广发证券发展研究中心
最后，也是最重要的是中药板块政策开始转暖。今年5月12日，高层来到河南南阳的张仲景的墓祠纪念地医圣祠，并强调中医药学包含着中华民族几千年的健康养生理念及其实践经验，是中华民族的伟大创造和中国古代科学的瑰宝。经过抗击新冠肺炎疫情、非典等重大传染病之后，我们对中医药的作用有了更深的认识，要进一步发展中医药。
对于个人而言，想要把握近期的中药行情，不一定要选取表观业绩表现最好或者基本面最受投资者一致认可的标的。以片仔癀为例，虽然前几年中药板块涨幅不佳，但片仔癀的股价一路高歌猛进，当下PE(TTM)为117X，22年PE仍有81X，现在进去很难取到超额收益。
撇开片仔癀，当下中药板块有三个方向值得关注，第一是关注度较低而产生折价，估值较低（或性价比高）的企业，第二是近期有激励、员工持股、股权改革等边际上积极变化的企业；第三是有提价动作或可能性，充分反映其定价权和理想供求关系的企业
例如，健民集团旗下有健民、龙牡、叶开泰三大品牌，拥有高品牌壁垒。高质量产品覆盖中医药全产业链，其儿科独家大单品龙牡壮骨颗粒带动公司业绩大幅增长。健民大鹏是国内体外培育牛黄的生产商和供应商，为业绩可持续增长的带来确定性。预计2021-2023年EPS分别为2.15元、2.83元和3.57元
羚锐制药:中药贴膏剂国家三家龙头企业之一，年初以来普通贴膏剂实现提价;公司股权激励要求2021到2023年扣非净利润分别增长20%、20%、15%;WIND一致预期当前股价对应2021-2023年市盈率估值分别约19倍、16倍、13倍。
济川药业:公司前期受制于核心品种蒲地蓝从地方医保调出&雷贝拉唑未来存在集采预期，股价调整较多;二线品种不受集采影响，与天境生物合作，20亿引进生长激素，未来有望实现快速增长。
同仁堂:公司品牌厚重度国内中药企业首屈一指，十大核心产品(如安宫牛黄丸、同仁牛黄清心丸等)市场空间大、均具备显著提价权;前任董事长任内公司存在明显治理问题，目前已换董事长及其他部分高管，长期内可以着重观察治理机制是否显著改善。
广誉远:公司大股东已变换为山西省国资，新任大股东委派原山西省农业农村厅厅长鞠振担任董事长，充分表明山西省振兴广誉远500年历史荣光的决心(对比:贵州茅台董事长为原贵州省能源局局长，山西汾酒集团新董事长为原山西省交通厅副厅长);四大核心产品龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸、牛黄清心丸均为名贵中成药，成长空间大且均具备提价权。
站在当前时点，中药板块整体估值处于相对较低水平，值得重点关注。从前三季度数据来看，中药行业PE(TTM)为29.84，仅高于医药商业和医疗器械（新冠相关产品利润较多导致表现估值低），与医药生物整体PE(TTM)34.83相比，相对便宜。
