近年来，现金流稳定可持续、抗周期属性突出的物业板块深受资本市场青睐。2021年，在资本的加持下，港股物业板块持续扩容，而在当前排队等待IPO的一众物企中，具备独特生活+健康“双管家”模式的力高健康生活引起了笔者的注意。
日前，力高健康生活向港交所递交了更新后的招股书，由农银国际担任独家保荐人。
据招股书所示，力高健康生活是全国知名的综合物业管理服务供应商。从整体实力来看，力高健康生活近年在业内的排名迅速上升。根据中指院数据，力高健康生活在中国物业服务百强企业排名由2018年的第68名上升至2020年的第40位。
根据过往经验，具备高辨识度和高成长性的物业公司往往更容易受到资本的关注，笔者注意到力高健康生活拥有生活+健康“双管家”模式，同时在数字化建设方面成果突出，使其具备区别于同业公司的显著特征。
特别值得关注的是，就在本月，力高集团将新东方健康建筑（NOWA）产品体系升级至3.0，并焕新升级了“力致健康生活家”品牌理念。而作为力高集团关联物业企业，此次产品升级及品牌焕新亦包含了力高健康生活对更宜居的产品和有温度的服务的全新诠释。不妨结合这些特点进一步来探讨。
一、物业管理增值服务升级创新者，两大增长极打开上行新空间
1）首创生活+健康“双管家”模式
力高健康生活致力于为客户提供优质且专业的服务，建立了独特的“生活+健康”的双管家服务体系。
首先，作为生活管家的力高健康生活不仅能为客户提供清洁、安保、公共区域维护等标准物业管理服务，其还将服务延伸至售前及交付前阶段和居民入住后的各项服务，例如公共区域管理、停车场销售代理、拎包入住服务等。
而作为健康管家，力高健康生活主要通过自有的“怡邻健康”品牌为居民提供社区康养服务。招股书显示，力高健康生活致力于为不同年龄群体客户提供医、养、商融合的康养服务，包括开设全科门诊、牙科医疗等机构，为非急诊患者提供初步诊断及治疗的服务，以及预防保健及院后康复的服务。此外，力高健康生活亦提供机构、居家、社区一体化的综合养老服务和多种健康零售产品。
值得注意的是，力高健康生活自收购伟业国际并开始从事社区康养服务后，仅半年时间就实现了854.5万元的营收，占社区增值服务营收的30.9%。截至2021年6月30日，力高健康生活实现社区增值服务收益2768.7万元，同比大增198.5%。不难发现，营收同比大增的背后，社区康养服务功不可没。
（来源：公司招股书）
2）先进技术优势打造盈利增长点
据招股书所示，力高健康生活于2020年12月收购了中天云联100%股权，至此开始进军资讯科技服务。截至2021年6月30日，力高健康生活实现非业主增值服务收入5154.3万元，同比大增52.2%，其中资讯科技服务的收益占比达到了20.4%。可以看到，在资讯科技服务的驱动下，公司的非业主增值服务收益有了可观的增长，未来有望成为公司新的业绩增长极。
（来源：公司招股书）
可以看到，生活+健康“双管家”模式及技术优势能有效赋能力高健康生活提升服务品质及专业度、提高治理智能化水平，有望在后续持续推动管理效能提升，助力盈利长期有效增长。
进一步关注到此次新东方健康建筑（NOWA）产品体系升级，NOWA 3.0产品全新构建了漾（YOUNG）社区”的发展路径，以及“Homie年轻、Healthy健康、Happiness愉悦、High-Tech科技”的4H+健康生活主张，并在归家动线、户型平面和服务空间三个维度下，为客户创造数字化的无限生活场景。
与此同时，在NOWA3.0产品中，基于真实的需求场景，力高还重磅推出了三大板块：升级一个标准，打造一个平台，做好一个盒子。
具体来看，以《健康建筑防疫设计标准》作为理论支撑，力高集团全新打造了NOWA智慧科技平台，通过研发的物联网设备对声、光、水、空气等指标全方位监测和预警，保证社区公共环境的健康指数符合标准。同时，在NOWA 3.0中，力高将为业主配备具有前端超融合能力的智康家AI盒子——贴心助手小O。此外，业主在“漾(YOUNG)社区”内能够享受到全生命周期的“健康双管家”体系服务。
笔者认为，此次发布的NOWA 3.0 以及“力致健康生活家”全新品牌理念，结合了新时期技术和服务特点，实现了产品、科技和服务的有机融合，是对人居服务的边界升维和纬度跃迁，势必将进一步夯实力高健康生活的核心竞争优势。
二、基本面质地优良，增长路径清晰可见
财务状况和经营业绩是衡量一家上市公司的核心标准。翻阅力高健康生活的最新招股书，数据显示，截至2021年6月30日，力高健康生活实现营收人民币1.74亿元，同比增长达63.4%；实现净利润0.17亿元。拉长时间来看，2018年-2020年，力高健康生活营收和净利润的复合年增长率分别达33.5%和99.1%，呈现出良好的成长性。
与之相对应的是，力高健康生活的业务规模也在不断扩大。力高健康生活的在管建筑面积由2018年的595万平方米增长至2020年的1348万平方米；合约建筑面积则由2018年的992万平方米增长至2020年的2010万平方米。
截至2021年6月30日，力高健康生活的在管项目总计达88个，在管建筑面积为1395万平方米，并且已订约管理位于中国11个省、市及自治区的25座城市的127个项目，合约面积达2196万平方米，对应的合约在管比接近1.6，说明至少锁定了未来60%左右的增速。同时，笔者注意到力高健康生活的业务版图涵盖大湾区、长三角等核心区域，项目质量较高，其未来发展潜能较大。
此外，力高健康生活深度挖掘服务空间，持续推进社区增值服务。尽管目前社区增值服务在整体营收中占比较小，但从实际营收和占总营收比例两方面来看，都已经呈现出明显的加速状态，有望在后续开启更大的盈利空间。截至2021年6月30日，力高健康生活实现社区增值服务约0.28亿元，同比高增198.5%，占总营收的比例为15.9%，较去年同比提升了7.2个百分点。
（来源：公司招股书）
值得一提的是，今年上半年，力高健康生活来自独立第三方项目的收入占比接近30%，这一比例较去年同期显著提升了约23%，意味着力高健康生活在第三方项目外拓市场的竞争优势已有所显现，有机会在后续得到进一步巩固。
结尾
总结而言，力高健康生活在其更新后的招股书中呈现出诸多亮点。在坚实的基本面和业绩支撑上，力高健康生活持续推进生活+健康“双管家”模式，推动智能化、数字化转型升级，使其锻造出区别于同业公司的竞争新优势。
可以预见的是，成功上市后的力高健康生活将不断放大核心优势，并借助上市募集的资金开展收并购、优化升级信息科技基础设施及扩充生活+健康“双管家”相关业务，进一步开拓未来营收、利润的增长点。而从投资的角度来考量，力高健康生活具备明显的差异化优势，有机会成为港股物管行业中概念独特且较为稀缺的投资标的，因而享受到相关估值溢价。
关键词： 力高健康生活招股书解读：生活+健康“双管家”的投资价值
