蹭上瘾了！大富科技又蹭上元宇宙，请放过韭菜们吧

多巨头下场布局、频上热搜、概念股股价一飞冲天…元宇宙后劲十足。

这么庞大的概念，肯定少不了大富科技又双叒来蹭热点了。

大富科技在《投资者关系活动记录表》中称大富网络深耕教育、工业领域的元宇宙模式，是元宇宙的完美缔造者。

元宇宙的完美缔造者？真NX！不管怎么吹，股价先涨为敬。

从公司月初在互动平台提及元宇宙业务开始，公司股价从8块，短短不到半个月涨幅70%，直奔14块，昨日收20cm，今日更是一度创年内新高，市值也是重新站上百亿。

近年来，大富科技先后涉足虚拟现实、石墨烯、高分子材料、OLED等热点概念，真的是哪里有热点蹭哪里，股价涨得So easy！

公司蹭热点积极，不代表就能干好主业。

01 大富难“富”

资料显示，大富科技创建于2001年，2010年登陆创业板，主要从事移动通信射频器件及射频结构件的研发、生产和销售，与华为、苹果、爱立信等通信行业龙头企业保持稳定合作的关系，上市当年，更是成为华为无线基站射频器件的战略合作供应商，并多年蝉联“华为金牌供应商”称号。

虽然头顶诸多“光环”，但大富科技并未像很多5G概念股一样，走出一波接一波的上涨行情。其股价萎靡不振，而且业绩不升反降。

按理来说，自2019年5G商用元年开始，5G就孕育着巨大商机，尤其随着5G基站建设广泛铺设，射频器件龙头之一的大富科技应该是能“富”起来的，但翻开公司的财务报告，公司业绩却让投资者不堪入目。

从业绩来看，营收方面，在5G建设的浪潮下，公司近两年营收勉强站稳20亿以上。

值得注意的是，公司连续5年扣非净利润都为负，2021年前三季度的扣非净利润也亏1.44亿，要不是通过变卖资产的手段把净利润调整，这是铁定的头上戴帽，还不知道得面临多少次退市的风险。

公司营收净利大幅背离还是归结于公司乏力的成长，野蛮的扩张。

2010年大富科技上市时，营业收入8.63亿元，净利润2.51亿元。2014年，借助4G建设的东风，大富科技业绩达到历史巅峰，营业收入达到24.5亿元，净利润5.35亿元，成为全球最大的射频滤波器供应商。

但自此之后，大富科技的经营开始走下坡路，主营业务射频产品的增长更是日益乏力，营业收入和毛利率不断下降。

受此影响，大富科技每年计提了金额不菲的存货减值和应收账款坏账准备，损失额占营业收入的比重越来越高。

此外，大富科技业绩表现不佳，除受射频行业竞争加剧、产品更新换代速度放缓因素影响之外，对外快速扩张瞎操作也是一个重要原因。

自2014年开始，大富科技并购动作频繁不断，积极开展多元化经营。大富科技累计对外投资17.5亿元，其中关联方收购耗资3.15亿元，非关联方收购耗资14.34亿元。通过这些收购，大富科技介入了石墨烯新材料新能源、高分子新材料等领域。

盘后最新消息，大富科技拟变更USB3.1Type-C连接器扩产项目募集资金用途，用于收购配天智造部分股权，拟合计收购配天智造90.49%股权，对应的收购价款为6.01亿元。

频繁的动作，彰显出大富科技强烈的扩张野心

但大富科技的对外扩张效果并不令人满意，多元化战略转型彻底失败。

其一，2015年5月耗资2亿元收购的广州大凌实业，因资不抵债，于2019年9月停产歇业。大富科技不仅损失了全部投资本金，而且向广州大凌实业提供的0.8亿元借款，也有可能面临损失。

其二，大富科技耗资6亿元，与瑞盛新能源合作设立的大盛石墨；以及现金增资1.6亿元获得24%股权的天津三卓韩一，均未实现2015-2017年的业绩承诺目标，深陷亏损的泥潭。

不仅如此，大富科技的这些收购，还因为风险控制手段不到位，留下诸多后遗症。根据合作时的约定，大盛石墨、天津三卓韩一两个项目的合作方应向大富科技合计支付3.91亿元业绩补偿款，但久久未能到位，拖欠时间在3年左右；大盛石墨合作方未能如约将石墨矿的矿业权注入至大盛石墨；以及为收购百立丰51%股权，大富科技预先支付了0.7亿元收购款，但在收购终止后，大富科技一直未能收回预付款等

可以看出，大富科技多元化战略转型的失利，进一步放大了财务风险。

02 大股东伤不起

看完近几年的业绩可以得出的结论是：大富科技的经营表现实在算不上突出，而且管理层谜之操一度让公司处于退市边缘，着实让投资者看了有一些尴尬。

基本面上的尴尬反映到股票上，就是大富科技自2015年一度被炒上51元之后即巅峰，此后一直徘徊在8元到20元附近。

不过，对于股价8元关口，两次探至却未跌破，实为大股东之大幸，因为大股东真伤不起。

自2015年达到净利润5.36亿元的巅峰后，大富科技业绩便持续下滑，扣非净利润更是2016年-2018年连续三年为负。

至2016年，募集资金所剩无几，大富科技开始募钱过冬。

当时的定增市场表面看上去仍然繁花似锦，不过很多机构已经开始为了资金安全做了多重“保障”。

真正压垮大富科技的那一次定增就埋下了这样的伏笔。

2016年9月，按照30.63元/股的价格，大富科技向蚌埠城投、浙银资本、金鹰基金、华安未来、北信瑞丰5家机构非公开发行不超过1.2亿股新股，募集资金净额不超过34.5亿元。

但真实的是5家机构中除蚌埠城投外，其他4家只是过桥，真正认购大富科技定增股份的是杭州延载、深圳银泰、浙商控股等7方投资者。

在定向增发同时，孙尚传还通过旗下持股98.33%的配天投资与这7方分别签署了“本金+年化收益率6%”或“本金+年化收益率8%”的保底协议。

咋一看，这不就是明股实债嘛。

但悲惨的是，宏观经济和资本市场进入紧缩周期，再加上行业趋冷、股价下跌，定增股东在协议未到期的情况下要求孙尚传兑现保底协议，补偿本金和利息。

大股东股权已经全部质押出去，一旦股价继续下跌，大股东是真的伤不起。

03 概念来凑

业绩不够，概念来凑。自11月初，在公司互动平台上，董秘就开始往元宇宙概念上蹭。

而在大富科技11月15日发布投资者关系活动记录表中，公司于2021年11月14日接受26家机构单位调研，机构类型为保险公司、基金公司、证券公司、阳光私募机构。

调研纪要显示，大富科技大篇幅谈及子公司与元宇宙的关系，超3000字的纪要中22次提及元宇宙。

大富科技围绕“Paracraft虚拟建模及专业生成内容（PGC）和用户生成内容（UGC）”的主题与机构进行了交流，并称子公司大富网络深耕教育、工业领域的元宇宙模式，是元宇宙的完美缔造者。大富网络自主研发的Paracraft与Microsoft、Facebook、Roblox的游戏产品同为元宇宙的概念产品，产品外观及功能基本可以全覆盖市场上的其他同类型产品。

Paracraft到底是啥呢？怎么公司说得云里雾里的？

简单了解，ParaCraft怎么有点类似《我的世界》这类高度自由的建造游戏，或许只是公司用”专业“的词语进行修饰，美名为一个面向青少年的人工智能综合素养学实践平台。而董秘更形象地比喻成是一个青少年“元宇宙实验室”。

最近不是大力推行双减减负吗？公司这游戏能推广得了吗？

按照公司的说法，Paracraft产品目前广泛应用于教育领域，通过全国中小学样本课程的普及，未来将持续提升国内青少年儿童的人工智能素养。目前，Paracraft已经进入全国8个省份，覆盖300所公立学校。

就算不是游戏，但这人工智能素养课程能否“覆盖”得了学校，还得打一个问号。