11月8日，乘联会公布2021年10月乘用车数据。今年的情况似乎有别于传统的“金九银十”，在芯片供应改善的推动下10月车市整体产销表现优于9月，呈现“银九金十”形势。
产量方面，芯片短缺影响仍较为明显，原10月预计供给芯片较上月环比有20%的改善预期，可实际环比增长仅有10%左右，供给不透明的瓶颈因素仍在。10月，我国狭义和广义乘用车产量合计分别为196万辆和198.7万辆，同比分别下降4.1%和4.4%，环比增长13.9%和14.3%。其中自主品牌通过灵活调配，产量同比增长16%，表现良好。
（来源：东吴证券）
零售方面，总体表现较往年不强，但在今年的特殊背景下走势有所改善。10月，乘用车市场零售达到171.7万辆，同比下降13.9%，相较2019年10月下降7%，环比增长8.6%。今年1至10月乘用车零售达到1622.7万辆，同比增长8.7%，较1至9月增速下降了3个百分点。乘联会秘书长崔东树分析称，增速摊薄的主要是受2020年7至10月零售高基数的影响。
（来源：乘联会）
展开来看，燃油车走势低迷，新能源车成为增速主要驱动力，今年1-10月同比增量124万辆中新能源车增量157万辆，占总增量126% 为1-10月同比增速贡献了10个百分点，二者差异化明显，新能源车对燃油车的替代效应显著，车市向新能源化转型步伐加快。10月新能源乘用车批发销量达到36.8万辆，环比增长6.3%，同比增长148.1%，同时，新能源车国内零售渗透率18.8%，而1-10月渗透率13%，较2020年5.8%的渗透率提升明显。
（来源：东吴证券）
在新能源车企方面，10月新能源车市多元化发力。自主品牌表现亮眼，众多车企品牌同比均呈高幅增长。新势力10月销量同比、环比表现总体较好，但受限于芯片、产能等因素影响，表现略差于行业。主流合资品牌中，南北大众的新能源车零售占据主流合资72%份额。豪华车企中，宝马新能源表现较价达4283辆，其他合资与豪华品牌仍待发力。
（10月重点车企产销数据情况/万辆，来源：东吴证券）
聚焦自主品牌来看，比亚迪表现最为突出，10月新能源乘用车销量80003辆，同环比增长262.91%/14.25%。公司纯电动与插混双轮驱动表现较强，10月DM车型销量38771辆，同环比增长444.08%/14.99%，EV车型销量41232辆，同环比增长176.37%/13.57%。
另外，上汽集团也领跑行业，新能源汽车10月销售7.70万辆，同环比增长58.01%/19.86%，出口数据亮眼，单月出口8.70万辆，同环比增长98.56%/21.33%，在10月乘用车行业出口的18.8万辆中占比较高。
值得关注的是，哪吒、威马、零跑等二线新势力逐步突围。具体来看，哪吒汽车10月交付量强势崛起，位列新势力交付榜单第二；威马汽车10月交付同比增长67.3%，再创单月销量新高，稳坐新势力交付第四名；零跑汽车据《彭博》报道拟聘请中金、花旗及摩通为其安排在港上市事宜。
展望11月，乘联会表示，三季度汽车芯片供给的至暗时刻已经走过，芯片干扰因素的低基数影响消退。虽然今年四季度经济下行压力有所加大，但年底仍是车市的需求旺季，购买力在供给水平之上，但当前行业处于库存低位，年底部分需求有望转移至2022年。
华创证券认为，今年汽车需求和产量都受到芯片的较大影响，估计到年底大致还有百万积压需求、百万库存回补，叠加今年短缺明年回补所带来的增速基数效应，在芯片逐步缓解预期下，明年上半年则有望成为亮眼数据兑现阶段。
乘用车板块自上半年以来主要交易的是中长期成长性，在当前市场预期下大致与电动车基本面挂钩，因此在四季度电动车持续旺销、主要车企中长期竞争逻辑不破（如电动、智能、服务、中高端等）、流动性宽松预期市场风险偏好回升的背景下板块有望得到较好表现，此外行业大市销量回升也将为各公司销量、业绩表现奠定更坚实的基础，有利于中长期成长性展望的延伸。
未来半年到一年的时间里，中国汽车制造业产销数据的好转，有望给板块投资夯实基础，带来持续的业绩成长兑现。
关键词： 10月乘用车报告出炉 二线新势力强势突围
